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中国需求疲软,全球大豆供应降幅有限
来源:本站 发布时间:2019-05-16 21:45 次数:2
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  大豆价格低迷制约今年全球大豆生产。

2019/20年度全球大豆产量预期减少2%,为亿吨。 美国大豆预期减产,可能仅在一定程度上被南美产量增幅所抵消。 尽管如此,2019/20年度全球大豆供应创下历史最高纪录,因为美国期初库存达到空前的水平。

全球大豆贸易形势可能重新调整。

美国供应过剩可能帮助出口商重新夺回市场份额――主要造成巴西大豆市场份额下降。

其他油籽供应仅略微增加,可能令全球大豆需求受益。

即使如此,全球大豆进口可能仅增加1%,达到亿吨。

整体来看,2019/20年度大豆期末库存预期仅减少9万吨,因为消费增幅基本上与全球供应增幅相一致。

相比之下,2019/20年度全球豆粕贸易可能增加4%,达到6880万吨,因为阿根廷供应增加。

2019/20年度巴西大豆播种面积和单产可能略微增加,这可能提振产量增加5%,达到亿吨。 巴西大豆播种面积预期增加2%,达到3690万公顷。 不过巴西大豆期初库存可能远远低于上年同期。 到10月份,巴西大豆期末库存可能减少多达670万吨,因为2018/19年度巴西大豆减产,对中国的大豆出口大幅增加。

2019/20年度上半年巴西大豆出口可能远远慢于上年同期。

即使2019/20年度巴西大豆出口从2018/19年度的7850万吨降至7500万吨,但巴西仍是全球头号大豆出口国。 国际市场大豆价格疲软,但是阿根廷价格一直受到比索贬值的支持。 目前阿根廷比索为1美元兑换45比索,创下历史最低。 阿根廷大豆种植成本依然非常低,这可能提振2019/20年度大豆播种面积增至1750万公顷。 阿根廷大豆趋线单产预期略低于本年度的水平,可能造成2019/20年度大豆产量从2018/19年度的5600万吨降至5300万吨。

考虑到阿根廷大豆需求,比索贬值可能提振其出口份额。

但是出口形势取决于明年中国与美国的贸易关系。

如果中国的进口关税继续制约美国大豆销售,那么今年秋季巴西供应有限,将会鼓励阿根廷出口增加。

这可能制约阿根廷国内大豆加工商的供应,从而制约豆粕和豆油出口能力,除非阿根廷再度从巴拉圭和美国进口大量大豆。 对于2019/20年度来说,阿根廷国内压榨预期增加7%,达到4500万吨。 压榨恢复,将有助于2019/20年度阿根廷豆粕出口增至3100万吨,高于2018/19年度的2810万吨。

与此同时,阿根廷大豆出口预期增加11%,达到700万吨。 和阿根廷不一样,印度的豆粕出口前景更多受到国内用量强劲的影响。 虽然2019/20年度印度大豆播种面积可能增加,但是产量可能减少5%,为1090万吨,因为单产趋于下滑。 不过国内压榨量将保持稳定。 2019/20年度国内豆粕用量预期增加3%,达到575万吨。 但是供应增幅相匹配可能阻止印度豆粕出口增加,2019/20年度豆粕出口预期稳定在185万吨。

在过去20年中,中国进口的强劲增幅一直是全球大豆需求的主要驱动力量。

但是,对于2019/20年度来说,中国大豆消费稳步增幅受到威胁。 目前未知决定因素会影响到2019/20年度的大豆进口前景,其中包括中国与美国的进口关税问题解决。

即使双边谈判就大豆关税问题形成突破,中国的蛋白饲料需求一直受到非洲猪瘟的压制。 非洲猪瘟是影响全球需求增幅的关键因素。

经过2018/19年度下滑4%后,美国农业部预计2019/20年度中国的豆粕消费稳定在6730万吨。

这可能需要压榨量稳定在8600万吨。

与此同时,中国大豆进口需求也可能受到国内产量增加的制约。 中国的大豆收购价格仍高于玉米。

今年大豆播种面积增加,2019/20年度国内大豆产量预期增加7%,达到1700万吨。

这将是2004/05年度以来的最高水平。

这些因素可能造成2019/20年度中国大豆进口增加100万吨,达到8700万吨。

除了中国,其他地区的大豆进口预期不会增加。 相比之下,2019/20年度全球其他地区的大豆进口量预期仅增加26万吨。

2019/20年度欧盟大豆进口量预期受到阿根廷豆粕进口需求恢复的制约。 美国农业部预计2019/20年度欧盟大豆进口量为1500万吨,同比减少3%。 与此同时,2019/20年度欧盟豆粕进口预期增加2%,达到1900万吨。 其他国家的豆粕进口增幅可能超过大豆。

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